钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭(dā)配公司释(shì)放钠电池(chí)项目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌(diē)折射(shè)的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道(dào)故事(shì)的怀(huái)疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期(qī)天差(chà)地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子(zi)电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研(yán)发进度大大落(luò)后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙(sūn)公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计(jì)64名(míng)分(fēn)析师和(hé)个人投(tóu)资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电(diàn)池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息(xī)催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进(jìn)展，而(ér)公司股价也往往在公(gōng)告(gào)披露后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电(diàn)池前(qián)10元(yuán)/股左右的(de)温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间的推移(yí)，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司(sī)迫(pò)切召开电(diàn)话(huà)会并在(zài)《投资者关系(xì)活动记录表》中对外(wài)发布钠(nà)电池业务未来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及公司(sī)经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能(néng)规(guī)划(huà)“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电(diàn)产能远不止这(zhè)公告出来(l拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语ái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的(de)时间，新上(shàng)钠(nà)离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的(de)生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经(jīng)竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就(jiù)需要(yào)40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄(zhé)几十(shí)亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式(shì)机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标等(děng)输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断(duàn)扩大(dà)，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上市(shì)当(dāng)年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动产生的(de)现金流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至(zhì)去(qù)年(nián)末，公(gōng)司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的(de)资金投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科(kē)技曾(céng)详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池(chí)项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定(dìng)增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿(yì)元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元，整个钠(nà)电池全供(gōng)应链项目计(jì)划到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技(jì)的钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不(bù)再(zài)买账(zhàng)，除了资金实力有限公司(sī)外，核(hé)心还在其大干快(kuài)上(shàng)后产(chǎn)能如何(hé)消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多(duō)巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数(shù)和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁德时(shí)代落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低(dī)速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复(fù)。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产(chǎn)能落地(dì)正数(shù)倍(bèi)级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事(shì)业部(bù)钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目(mù)落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布(bù)数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年(nián)钠(nà)电池落地产能(néng)大(dà)幅(fú)增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会小批量应用(yòng)到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自(zì)信(xìn)，其在(zài)调研(yán)记(jì)录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的(de)供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价(jià)一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一(yī)个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接(jiē)近，目(mù)前(qián)三元钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠电(diàn)池成本(běn)基本相当；而由于锂原料(liào)价格大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正、负极(jí)材料(liào)价格(gé)可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价(jià)可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本(běn)空间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该(gāi)成本(běn)临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称(chēng)，明年钠(nà)电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本(běn)拉(lā)开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。<拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语/p>

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下降，钠电(diàn)池利润率下降(jiàng)或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科技(jì)项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发现，传艺(yì)科技(jì)在投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施(shī)主体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年6月(yuè)，公司将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌(líng)波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下(xià)以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个(gè)月(yuè)，预计(jì)达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两(liǎng)年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语该项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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