5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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