今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)加(jiā)大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)work on的用法以及语法，workon的用法总结电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回(huí)work on的用法以及语法，workon的用法总结升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和(hé)通(tōng)胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银(yín)行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的(de)合规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工(gōng)智能(néng)相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一定程度(dù)的(de)压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司(sī)可(kě)能(néng)会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机(jī)会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROEwork on的用法以及语法，workon的用法总结水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石(shí)油(yóu)石(shí)化等。

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