周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗望(wàng)回升。在电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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