美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出(chū)售所(suǒ)有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下(xià)跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破(pò)产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特(tè)的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技以及生物(wù)医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数(shù)字资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国(guó)人担(dān)心他们在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非(fēi)常或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们(men)对(duì)存(cún)款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国(guó)人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍(shào)，一(yī)架无人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机(jī)制(zhì)利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以(yǐ)来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的(de)最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期(qī)原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美(měi)国再度出(chū)现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析(xī)师高健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发(fā)布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三(sān)种预期(qī)情(qíng)形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美(měi)国银行问(wèn)题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息(xī)取决于数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩(suō)政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的(de)时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地(dì)，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对(duì)市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来(lái)，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易(yì)日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般(bapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ān)。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求(qiú)会(huì)继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于(yú)带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后(hòu)续(xù)需(xū)关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的(de)织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升的(de)态势(shì)。最(zuì)大(dà)的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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