5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场。

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