当前(qián)，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有益意(yì)见，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)达(dá)成(chéng)协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债(zhài)务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了(le)一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政(zhèng)府(fǔ)运营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期(qī)限的(de)警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预(yù)计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)的第(dì)一份“认错(cuò)”报(bào)告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的(de)这(zhè)一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行承担(dān)主要监(jiān)督(dū)责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存(cún)款规模(mó)较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存(cún)款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这些(xiē)客户(hù)往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报(bào)告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美(měi)国(guó)纳税人带来(lái)最大价(jià)值并(bìng)保护(hù)美国经济和(hé)安全利(lì)益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进(jìn)行必要(yào)的(de)维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回(huí)部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政(zhèng)府拨款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国(guó)会(huì)授(shòu)权的(de)约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆(dòu)油率(lǜ)先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内(nèi)强弱(ruò)表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了(le)市场(chǎng)交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预(yù)期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持(chí)续去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)弱与各自(zì)的国(guó)内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的(de)美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们(men)预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需(xū)要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个月的(de)去库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的(de)出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅(fú)可能(néng)还(hái)会(huì)更高(gāo)，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进(jìn)入(rù)累库状态(tài)。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万(wà什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级n)吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压(yā)榨整体(tǐ)回(huí)升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料(liào)的供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没(méi)有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂(z什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级hī)并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上判断，业(yè)内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是空单入(rù)场机(jī)会，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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