昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项将债务(wù)上复活的作者是谁，复活的作者是谁限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，复活的作者是谁，复活的作者是谁截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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