本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中(zhōng)国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联(lián)储加息在即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价(jià)效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其(qí)实际(jì)存(cún)款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机频现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头(tóu)股招行等(děng)承压，相较而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字(zì)头指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和(hé)市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位数(sh什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法ù)分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回(huí)归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资(zī)本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成为市值(zhí)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式(shì)牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法