私募基金(jīn)运作即(jí)将迎来更全面(miàn)的新(xīn)一轮监管(guǎn)。

　　4月28日，中国证券投资(zī)基(jī)金业协会(huì)（下称(chēng)中基协）就起草的《私募(mù)证券投(tóu)资基金运作指引》（下称《运作指(zhǐ)引(yǐn)》）向(xiàng)社会公开征求意见。

　　自2013年6月证券投资基(jī)金法(fǎ)将私募证券投资基金纳(nà)入统一规范(fàn)，中基(jī)协(xié)实施登记备案以(yǐ)来，我国私募证券投资基(jī)金行业发展迅速，规模不断(duàn)增加。截至2022年年(nián)末，中基协已登记私募证券投资基金(jīn)管理人(rén)9000余家，存(cún)续私募证券投(tóu)资基(jī)金9.3万只，规模(mó)5.6万亿元。私募证券(qu80寸电视尺寸长宽多少àn)投资(zī)基金交易策略逐步多(duō)元(yuán)化(huà)，交易(yì)活跃(yuè)，投资资产覆(fù)盖(gài)股票(piào)、基金、债券和(hé)场(chǎng)内外衍生品，已(yǐ)经成为资(zī)本市场(chǎng)重要的机(jī)构投(tóu)资者之一。中基协结合私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金行业实践(jiàn)，坚持规范发展和(hé)问题导向(xiàng)，起草形(xíng)成《运作指引》，明确底线要(yào)求，针对重点问题(tí)予以规(guī)范，完善私募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)运作规则(zé)体系(xì)。

　　本次征求意(yì)见的(de)《运(yùn)作指引(yǐn)》共计三十二条，对私募证券投资基金募集、投资(zī)、运作管理等环节提出(chū)了(le)规范要(yào)求。具体来(lái)看(kàn)：

　　募集要求(qiú)方面，在募集及存续门槛要求上，明确私募证券投资基金初始(shǐ)募集及存续规模不(bù)得(dé)低(dī)于1000万元。

　　今(jīn)年(nián)2月，中基协(xié)发布了修订后的《私(sī)募(mù)投资基(jī)金登记(jì)备案办法》（下称《备案办法》）及配套指引(yǐn)，进(jìn)一(yī)步(bù)明(míng)确了私募登记(jì)备案标准，其中就提出私募证(zhèng)券基(jī)金初始实(shí)缴募集(jí)资(zī)金规模不低于1000万(wàn)元人民币。此次《运(yùn)作指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发(fā)市场(chǎng)热议的(de)是(shì)，基(jī)金合同(tóng)中应当明确(què)约定，除(chú)市场波动导致净值变化(huà)外(wài)，连(lián)续60个(gè)交易日出现(xiàn)基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值低于1000万元人民(mín)币的(de)，该(gāi)私(sī)募证券投资基金进入清算流程。

　　有行(xíng)业(yè)人士(shì)认为(wèi)，《运作指引》在衔(xián)接《备案办法》募集规模的基础上(shàng)，增加(jiā)了存(cún)续要求，这可以有效避免《备案办法》出台后，通过(guò)募集资金后(hòu)再赎回的(de)方式备(bèi)案的“壳基金”。此外，这也体现行业的(de)“扶强除劣”趋势，中(zhōng)小规模的私募(mù)生存难度越来越大(dà)。

　　申赎管理上，为加强流(liú)动性风险管(guǎn)理，《运(yùn)作指引》要求私募证券(quàn)投(tóu)资基金开放申赎频率不得(dé)高于每月一次。为引导(dǎo)投资者理性投资(zī)、长期投资，《运(yùn)作指引(yǐn)》明确基金合同(tóng)应当(dāng)约定(dìng)投资者不少于6个月的份额(é)锁定期安(ān)排。

　　投(tóu)资要求方面，在组合投(tóu)资要求上，为引(yǐn)导私募(mù)证券投资基金管理人提(tí)升(shēng)专业(yè)投(tóu)资(zī)能(néng)力，组(zǔ)合(hé)投资(zī)、分(fēn)散(sàn)风险，要求私募证券投资基金采取资产(chǎn)组合(hé)的方(fāng)式进(jìn)行投资。单只私募证券投资(zī)基金(jīn)投资(zī)于同一资产(chǎn)的资金，不得超过该基(jī)金(jīn)净资产的25％；同(tóng)一(yī)私(sī)募基金(jīn)管理人管理的(de)全部私募证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)投(tóu)资于同一资产的资金，不得超过(guò)该资产(chǎn)的25％。银行活期存款、国债、中央银(yín)行票(piào)据(jù)、政策(cè)性金融债、地方政(zhèng)府债券、公开募(mù)集基金等(děng)中(zhōng)国证监会、协会(huì)认可的投资品种除(chú)外。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止(zhǐ)多(duō)层嵌套，要(yào)求(qiú)私(sī)募证券投资(zī)基金架构应当清晰、透明，不得通过设置复杂(zá)架构、多(duō)层嵌套等方式规避监(jiān)管要求。私募证(zhèng)券投资基金投(tóu)资于其(qí)他私募证(zhèng)券投资基金或(huò)者金融机构发行的(de)资产管理产(chǎn)品的(de)，应(yīng)当明确约定所投资的私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金(jīn)或者资(zī)产管(guǎn)理产(chǎn)品不再投资除(chú)公(gōng)开募集基金以外的其他私募证(zhèng)券投资(zī)基金或者资产管理产品。

　　在(zài)场(chǎng)外衍生品投资要求上，明确(què)私募(mù)基金应当以风险管理(lǐ)、资(zī)产配置为目标开展衍生品交易，不得将衍(yǎn)生品交(jiāo)易异化为股票、债券等场内标(biāo)的的杠杆融资(zī)工具，不得为(wèi)不适格(gé)投资者提供通道服(fú)务，提出集中度、杠杆(gān)等要求。

　　运作管理(lǐ)要求方面，要求私募证券投资基金管理人建立健(jiàn)全内部制(zhì)度，遵循投(tóu)资(zī)者利(lì)益优先(xiān)与公平交易原则(zé)，防范(fàn)利益输送(sòng)。对量化私(sī)募证券投资基金在交易(yì)系统安全、异(yì)常交易监(jiān)控、内部管理、资料保存、产品(pǐn)命(mìng)名等(děng)方面(miàn)提(tí)出规(guī)范(fàn)要求。进(jìn)一步细化对私(sī)募证券投资基金投(tóu)资运作（如衍生品、境外资(zī)产等特殊交易(yì)）的信(xìn)息(xī)披露要求(qiú)。

　　同时(shí)，《运(yùn)作指(zhǐ)引》明确不同规模私募证(zhèng)券投资基金管理人和私募证券投(tóu)资基金信息报送(sòng)工作要(yào)求。

　　《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》还(hái)要求(qiú)规模以上(shàng)私募证(zhèng)券投(tóu)资基金管理人定(dìng)期开展(zhǎn)压力测试、建立风险准备(bèi)金(jīn)制度等。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，同(tóng)一实际控制人控制的私募(mù)基金(jīn)管理人在最近一(yī)年度末合计基金管理规(guī)模在20亿元(yuán)以上(shàng)的，应当(dāng)持(chí)续建立健全流动性风(fēng)险监(jiān)测、预警与(yǔ)应急(jí)处置、关(guān)于预警线与止损线的风险管(guǎn)理制度，每(měi)季度至(zhì)少进(jìn)行一次压力测试。私募基金管理人应当结合市场状况(kuàng)和(hé)自身管理能力(lì)制(zhì)定并持续更新流(liú)动性风险应急预案(àn)，明确(què)预案(àn)触(chù)发情景、应急程序与措施等。

　　《运(yùn)作指引》明确禁止通道业务，私募基金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当对投资者资金来源的合规性进行审(shěn)查(chá)，不得由投(tóu)资者或其(qí)指定(dìng)第三(sān)方下达投资指(zhǐ)令或者自行负责投(tóu)资运(yùn)作，不得为金融机构、其(qí)他(tā)私募基金管(guǎn)理人(rén)，金融机构资产管理产品以(yǐ)及其他私募(mù)基金提供(gōng)规避投资(zī)范围(wéi)、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监管要求的通道(dào)服(fú)务。

　　一位私募人士向(xiàng)期货日报(bào)记者表(biǎo)示，综(zōng)合来看，私(sī)募(mù)监管的实际标(biāo)准在向金融(róng)机构管理标准看齐，《运作指引》如(rú)果(guǒ)按目前征(zhēng)求意见稿(gǎo)的水(shuǐ)平落(luò)实，执行后会(huì)快(kuài)速抹平私募(mù)基金相对其(qí)他资管产品的灵活度(dù)，让(ràng)资金方的(de)投放偏好回到策略表现及管理(lǐ)人的整体运营和服务水平上，而非政策监(jiān)管红利。这将更有利于行(xíng)业(yè)的(de)健康发展，回归管理(lǐ)本源。

　　不(bù)过，《运作指引》也给予了过(guò)渡期(qī)安排。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新备案的(de)私募证券投资基金按照《运作指引》要求执(zhí)行。同时为减(jiǎn)少(shǎo)新老基(jī)金的套(tào)利空间，对存量基金针(zhēn)对不(bù)同(tóng)情况提出差异(yì)化(huà)整改要求，并对重点(diǎn)条款的整改给予充分过渡(dù)期安排(pái)：

　　对于违反投资范围(wéi)要求、开展通道业务(wù)、不符合最(zuì)低存续规模(mó)等触及底(dǐ)线要求的存量基金，《运作指引》施行后不得新增募(mù)集规模(mó)及投资(zī)者，不得展期，新增投资活(huó)动获得须符合(hé)《运作指引(yǐn)》要求，合同到期后予以(yǐ)清算；

　　对于不符合《运作指引》中关于(yú)投(tóu)资集中(zhōng)度、嵌套层数、杠(gāng)杆(gān)比例、债券及衍(yǎn)生品交易等投资要求的(de)，给予12个月(yuè)整改过(guò)渡期，不强制要求修(xiū)改基金合(hé)同；

　　对于《运(yùn)作指(zhǐ)引》实施后存(cún)量基金新募(mù)集的投资者(zhě)要求(qiú)设置(zhì)不少于6个(gè)月的(de)份(fèn)额锁定(dìng)期(qī)；

　　对于存量基金发生基(jī)金(jīn)合同变更的(de)，变更(80寸电视尺寸长宽多少gèng)后内容(róng)应当符(fú)合《运(yùn)作(zuò)指引》要(yào)求；基金合同存续期限发生变化的，应当按照(zhào)《运作(zuò)指引(yǐn)》修改基金合同；

　　对(duì)于存量基金中无(wú)固定存(cún)续期限的私募证(zhèng)券投资(zī)基金，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改基(jī)金(jīn)合(hé)同，约定明确的基(jī)金存续期(qī)，以促进目前存(cún)量永续基金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 80寸电视尺寸长宽多少