A股(gǔ)“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本(běn)计算(suàn)则(zé)不过是(shì)一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移动(dòng)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗>今(jīn)年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去(qù)年上(shàng)市以来(lái)最近一年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移(yí)动和茅(máo)台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益(yì)于当时基建大发(fā)展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后三年的(de)消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然(rán硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值前十的(de)上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报表示(shì)，公司作为(wèi)国(guó)企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极(jí)布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算(suàn)业务的需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值(zhí)+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文(wén)在线、全通教育(yù)等(děng)多家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前市值却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因(yīn)。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就(jiù)像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在(zài)迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营(yíng)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗收则可突(tū)破1万(wàn)亿(yì)元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全年(nián)资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实(shí)现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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