4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dā鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的n)时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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