昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他(tā)们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zh张学良多高，少帅张学良多高èng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(张学良多高，少帅张学良多高shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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