大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二(èr)大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位把握2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提(tí)升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动的(de)数字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频(pín)经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进(jìn)一步(2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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