“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预(yù)期(qī)的(de)波动可能(néng)加大(d200克等于多少毫升水，200克是多少ml水à200克等于多少毫升水，200克是多少ml水)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估这一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)200克等于多少毫升水，200克是多少ml水情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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