金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么债券(quàn)通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独立于(yú)每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银(y赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么ín)行(xíng)认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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