分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规(guī)模(mó)控(kòng)制、申赎(shú)管理等多方(fāng)面对重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人提出了更为(wèi)严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市(shì)场基金是指因(yīn)基金资(zī)产规模较大或(huò)者投资者人(rén)数较多、与其(qí)他金融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和金融体(tǐ)系产生重大不(bù)利(lì)影响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足(zú)下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向中国(guó)证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持(chí)有人(rén)数量(liàng)连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基金特(tè)征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)户数(shù)来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后(hòu)，对(duì)于规(guī)模超过(guò)2000亿元(yuán)或(huò)者投资(zī)者数量大于5000万个(gè)的货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金，监(jiān)管要求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确(què)风险防(fáng)控(kòng)与处置(zhì)机制。这将促使基金公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和(hé)稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控(kòng)水平(píng)的(de)前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打破(pò)刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐(zhú)步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)附加监管要求，指出基金(jīn)管理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理(lǐ)人的(de)高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励等不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)投(tóu)资运作指标方面，也(yě)需要(yào)满足(zú)多项(xiàng)要(yào)求。例(lì)如，持有一(yī)家公司发行的证券(quàn)市值不(bù)得(dé)超(chāo)过基金资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格(gé)的(de)同(tóng)一(yī)商(shāng)业银行发(fā)行的金融工(gōng)具占基(jī)金(jīn)资产净值的比例(lì)不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受(shòu)限资产的规(guī)模(mó)合(hé)计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份(fèn)额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人、基(jī)金托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金(jīn)比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融(róng)防风险的(de)重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者(zhě)数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还(h30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗ái)是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市场基(jī)金防(fáng)范流(liú)动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理有效的(de)风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会(huì)备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应对预案(àn)的(de)有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金发生重大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货(huò)币市场基金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》的实施对(duì)于(yú)投资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗，降低投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如(rú)可能会对(duì)一些追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需(xū)要(yào)注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于其(qí)他(tā)资管产(chǎn)品，货(huò)币市场基金具(jù)有着(zhe)投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低的(de)特点(diǎn)。部分规模(mó)较大(dà)的(de)货币(bì)规(guī)模基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提(tí)升，未来(lái)是否在公布(bù)的重点(diǎn)货(huò)币(bì)基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在(zài)背(bèi)书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

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