5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行(xíng)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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