财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投资(zī)方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受(shòu)到各(gè)方(fān对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思g)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新(xīn)趋势(shì)十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季(jì)报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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