如果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及(j新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息í)30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来(lái)的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄今的(de)短短(duǎn)一(yī)个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国(guó)际(jì)市场(chǎng)的投资者(zhě)而言(yán)，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对(duì)日本(běn)市场(chǎng)表(biǎo)现出(chū)的(de)强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来(lái)越(yuè)多的(de)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息业内人士开始注意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看到的(de)，人们(men)对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票(piào)的(de)净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票(piào)和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期(qī)以来，他就从(cóng)未见过(guò)外国投(tóu)资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人(rén)的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴(bā)菲特对日本五大商社(shè)的增(zēng)持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日(rì)本产生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司(sī)就(jiù)表示，近(jìn)来(lái)已(yǐ)受(shòu)到(dào)了(le)越来越多平(píng)时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股(gǔ)市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意(yì)的(de)现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日元(yuán)融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散投资对(duì)象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波(bō)动性远低于(yú)美国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实(shí)现的(de)。这(zhè)意味着日(rì)本股市对(duì)美国投(tóu)资者来说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日(rì)准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对(duì)日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前(qián)在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令(lìng)人(rén)失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了(le)心一定(dìng)要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远超(chāo)全球其(qí)他地(dì)区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)的财年(nián)中(zhōng)，日本(běn)企业宣(xuān)布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有净现金，而(ér)美(měi)国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚(jiān)实的底部(bù)和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期(qī)经营计划(huà)和股(gǔ)票回(huí)购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和积极(jí)压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事在内(nèi)的(de)日本(běn)龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了(le)新的股票(piào)回购计(jì)划。不(bù)少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日(rì)本上(shàng)市公司的回购(gòu)规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题(tí)正引(yǐn)起许多(duō)海外投资者的共鸣(míng)，他们(men)开(kāi)始看到这方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变(biàn)化的(de)推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在这方面发(fā)生的事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因。他(tā)们(men)对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本相对(duì)稳健的经济基(jī)本(běn)面，显(xiǎn)然也(yě)对日股(gǔ)的表现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀率超过了(le)央行2％的(de)目(mù)标，但(dàn)植田和(hé)男依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为(wèi)稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今年(nián)前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这个(gè)世界第三(sān)大(dà)经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的(de)经(jīng)济(jì)前景指数来看(kàn)，日(rì)本目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需(xū)为(wèi)导向(xiàng)的(de)企业(yè)正受益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的(de)前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本股市今(jīn)年的(de)涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

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