本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下(xià)跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过(guò)3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上(shàng)行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企(qǐ)指数(shù)和(hé)恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国(guó)金(jīn)龙指数(shù)周(zhōu)二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是(shì)美联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必(bì)行。英为(wèi)财情的(de)美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四(sì)个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加(jiā)剧，在(zài)全(quán)球(qiú)金(jīn)融市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘(pán)中(zhōng)最多下(xià)跌(diē沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实(shí)际存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等(děng)承压(yā)，相较(jiào)而言(yán)，工(gōng)商银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是(shì)二者虎年最(zuì)后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无疑是(shì)为中(zhōng)字(zì)头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当(dāng)前(qián)总市值(zhí)取(qǔ)代(dài)贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概(gài)念(niàn)让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月(yuè)”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的(de)年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年(nián)的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红(hóng)五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持(chí)强势行(xíng)情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上，市场人气(qì)并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近的(de)半年线和年线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不大。

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