昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期西安市城六区是哪几个货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求(qi西安市城六区是哪几个ú)好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认西安市城六区是哪几个为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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