随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zh马美如简介ǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是(shì)目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业(yè马美如简介)、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(p马美如简介án)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会不(bù)断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代的(de)关键环节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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