5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大(dà)持仓标的(de)在总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的(de)包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月(yuè)初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股(gǔ)股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行(xíng)业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离开(k中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样āi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样借多年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润和(hé)现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时(shí)的(de)估值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的安全边(biān)际。在(zài)过去几个季度的财(cái)报(bào)中(zhōng)，我们(men)看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易(yì)日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且(qiě)保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落(luò)再(zài)度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机(jī)构审美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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