关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不(bù)进一(yī)步(bù)提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望(wàng)一(yī)定(dìng)时间，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确信没(méi)有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联(lián)储仍然(rán)可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易(yì)品(pǐn)种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结(jié)算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏(piā说唱歌手bp，说唱b7是什么意思n)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下(xià)降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来西(xī)亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚截至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说(shuō)进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度(dù)时间(jiān)周期来(lái)看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美国银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和(h说唱歌手bp，说唱b7是什么意思é)当前年(nián)度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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