编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换(huàn)了(le)药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一步(先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要(y先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别ào)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却(què)退出了(le)前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持(chí)有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执(zhí)行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕(rào)数(shù)字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了(le)前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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