5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓(cāng)教(jiào)育(yù)股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层艾特是什么意思(céng)的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商(shāng)业(yè)务等新业务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的(de)背(bèi)景不改(gǎi)，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，艾特是什么意思认为(wèi)当下市场交易(yì)机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们(men)的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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