AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和(hé)社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联(lián)网平台等(děng)提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国(guó)是(shì)一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新(xīn)投资者关(guān)系(xì)管理新模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季(jì)度进行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视(shì)、金(jīn)山(shān)办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金(jīn)经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十(shí)年(nián)为维(wéi)度的(de)产(chǎn)业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持(chí)续(xù)有(yǒu)个股投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极(jí)的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润(rùn)前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在(zài)一季度(dù)也进行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的(de)核(hé)心在于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基(jī)金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和(hé)普及(jí)。未来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国(guó)家(jiā)安(ān)全自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们(men)已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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