近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利(lì)多(duō)的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的(de)同时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过(guò)调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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