尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译露结束(shù)后(hòu)，假设(shè)按此速度再(zài)调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴(bàn)随(suí)二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引擎(qíng)光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对AI服(fú)务器(qì)的需求日益(yì)增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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