AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开发(fā)和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全(quán)球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并(bìng)防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人工智能带(dài)来(lái)的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人工智能(néng)深度融(róng)合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有基(jī)金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期(qī)、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复(f把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ù)苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基(jī)金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一(yī)季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在(zài)一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业(yè)的配置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如同(tóng)去年三(sān)季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不到的(de)。就(jiù)好比去(qù)年初(chū)我们(men)想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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