5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn两丈等于多少米)品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　两丈等于多少米g>中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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