北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但(dàn)我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们(men)希(xī)望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系(xì)统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的(de)书(shū)中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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