今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)5k是多少钱，5k是多少钱人民币来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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