昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句有品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—2事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句5日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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