财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一(yī)只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等(dě华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约ng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建议投资(zī)者优先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二(èr)季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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