核心观苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字点:在当前经(jīng)济恢复的不(bù)确定(dìng)性下，高股息策略有(yǒu)望以其确定的股息收入和(hé)较高的安(ān)全边(biān)际为投资者提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健，分红(hóng)率高(gāo)而稳定，估值(zhí)处(chù)于历史低位，银行(xíng)板块将成(chéng)为高(gāo)股息策(cè)略的(de)理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。

　　高股息(xī)策(cè)略是以(yǐ)股息率(lǜ)为投资要素，选(xuǎn)择股(gǔ)息率较(jiào)高的股(gǔ)票并长期持有的投资策略。高股息(xī)率一方面意味着公司有较高的股利支付(fù)率，投资者每年(nián)可(kě)以获得(dé)较(jiào)高(gāo)的股利收入(rù)作为绝对收益，另一方面意味(wèi)着公司(sī)估值较低，因此具(jù)备一定的(de)安全边际(jì)，而且投资(zī)的成本相对较低，长期持有(yǒu)还可以(yǐ)节税。从历史表现上来看，高(gāo)股息策略的安全(quán)性(xìng)较(jiào)高，在市场下(xià)行阶(jiē)段更加抗跌，防御性更(gèng)强。从(cóng)当前(qián)宏(hóng)观(guān)经济的角(jiǎo)度来看(kàn)，疫情三年后(hòu)经济恢复(fù)仍然有较大的不确定性；从大类资产的(de)苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字投资收益来看，目前可(kě)投资的资产不多(duō)，收益率在下行。因(yīn)此(cǐ)以银行板(bǎn)块为代(dài)表的(de)高股息策略(lüè)有望取得相对不错的收益(yì)。

　　高股息率(lǜ)想(xiǎng)要取得较好的收益就需(xū)要满足以下几个条(tiáo)件：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需要有一(yī)贯较高而且稳定的(de)分红率；2）有稳定股息的前提就是(shì)行(xíng)业基本面需要(yào)稳定；3）在分母部分(fēn)也就(jiù)是股价端(duān)估值(zhí)低，因此安全(quán)边际比(bǐ)较高，下(xià)降空间有(yǒu)限(xiàn)，波动(dòng)性较低；4）公司最(zuì)好(hǎo)有一定的(de)成长性，股价有进一步提升的(de)可能

　　而银行板(bǎn)块恰(qià)好满足以(yǐ)上条件(jiàn)：1）上(shàng)市银行过(guò)去(qù)三年的现金分红率整体都在(zài)24％以上(shàng)，其中大行最高，其次是股份行和城商行，农商行相对(duì)低(dī)一些。2）银行高分红的背后也(yě)离(lí)不开(kāi)经营业绩的稳定。从2023年一(yī)季度来看，上市(shì)银行整体营收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产(chǎn)重定(dìng)价的情(qíng)况下(xià)能够保持正增殊为(wèi)不易。上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)利润同(tóng)比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨(bō)备与税(shuì)收优惠共(gòng)同贡献利润(rùn)释(shì)放。预计随着(zhe)大行(xíng)重(zhòng)定价的压力过去以(yǐ)及二三季度(dù)农(nóng)商行小微投放旺季的到来(lái)，资产(chǎn)端收(shōu)益率将会(huì)逐步企稳，而中(zhōng)小银行存款利率的下(xià)行和理财资(zī)金赎回的趋(qū)缓也(yě)会使得负(fù)债成本有(yǒu)望进(jìn)一步下(xià)行(xíng)，净息差预计会在下半年(nián)提升。资产(chǎn)质量方面银(yín)行板块处(chù)于历史较优水平，上(shàng)市银行不良率继续环比下降，基(jī)本处在2014年(nián)来历史低位，拨备覆(fù)盖率(lǜ)维持在245％的高位(wèi)。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的(de)。而从2010年到现在的历(lì)史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，银行板(bǎn)块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比较低的(de)水平(píng)。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行(xíng)板块的配置安全边际和(hé)性价(jià)比较好(hǎo)，作为低(dī)且稳定的分(fēn)母也保证(zhèng)了其比(bǐ)较高(gāo)的股息率(lǜ)。4）银行板块(kuài)作为“国资含量”比较高的板块，从去年底开始(shǐ)监(jiān)管开(kāi)始提出中(zhōng)特估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表(biǎo)现，国资持股(gǔ)比(bǐ)例和今年以(yǐ)来的涨幅也有43％的正相关性，中特估有(yǒu)望(wàng)为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外的(de)附(fù)加资本(běn)利得。

　　风险(xiǎn)提(tí)示事(shì)件：经济下滑超预期(qī)，经济(jì)恢复不及预(yù)期。

　　摘要选自中泰(tài)证(zhèng)券研(yán)究所研究报告：《银行(xíng)板块(kuài)与高股息(xī)策略：稳定(dìng)收益的溢价》

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