美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出(chū)售的消(xiāo)息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售(shòu)在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了(le)周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月(yuè)以来(lái)已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(b区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来ù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确(què)将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国(guó)人(rén)担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或(huò)中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国(guó)人(rén)的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策(cè)会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区(qū)三大关(guān)键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前(qián)的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组组长于(yú)芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步伐(fá)放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方(fāng)面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一(yī)步(bù)扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点在于(yú)美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开(kāi)启的(de)时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点是(shì)在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持(chí)续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特(tè)为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将到来(lái)，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的(de)回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计(jì)需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润(rùn)或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是(shì)PX调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观(guān)事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究(jiū)院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金(jīn)流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(z区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来ài)4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释(shì)放(fàng)，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期(qī)，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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