在股市高点成立(lì)的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产(chǎn)凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音品超3成跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基(jī)金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音kāi)基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认(rèn)时(shí)，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季(jì)度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市(shì)场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金(jīn)容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多(duō)元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投(tóu)资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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