“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　戴choker就是m吗，戴choker什么意思　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(mén戴choker就是m吗，戴choker什么意思g)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65戴choker就是m吗，戴choker什么意思国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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