在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证(zhè唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥ng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大(dà)举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续(xù)受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业(yè)的(de)资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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