金融界5月16日(rì)消(xiāo)息 国新办(bàn)今日上午举行4月份国(guó)民经济运行(xíng)情况新闻(wén)发布(bù)会。现场有记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期(qī)，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统计局如(rú)何看待未来(lái)的走势？

　　国家统计局(jú)新闻发言(yán)人(rén)、国民经济综合统(tǒng)计司(sī)司长付凌晖回应称，当(dāng)前价(jià)格低位运行(xíng)主要是阶段(duàn)性的，当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济不(bù)存在(zài)通缩，总的(de)来看，下阶段(duàn)也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅总体上是回(huí)落的，4月份(fèn)同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　一是(shì)食品价格的回(huí)落。随着酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗气(qì)温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应增(zēng)加，市场价(jià)格有(yǒu)所回落。同(tóng)时，生猪市场供应总(zǒng)体是充(chōng)足的。进入4月份以后，猪(zhū)肉消费进入淡季，猪肉价格(gé)下(xià)行，也(yě)带动了食(shí)品价格的回落。4月份，食品(pǐn)价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅(fú)比(bǐ)上月(yuè)回落2个百分点。

　　二是(shì)能源价(jià)格降幅(fú)扩大。今年以来，受到世界经(jīng)济复苏乏力、全球能源价格总体上趋于回落(luò)，对国(guó)内居(jū)民消费(fèi)汽柴(chái)油价格输出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能(néng)源(yuán)价格同比下(xià)降(jiàng)5.4％，比上月降(jiàng)幅有所(suǒ)扩大。

　　三是国内部分耐用(yòng)消费品降价(jià)促(cù)销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去年(nián)底(dǐ)到期影响，国六B的排(pái)放标(biāo)准(zhǔn)在今年7月份切换(huàn)，车企(qǐ)降(jiàng)价(jià)促销力(lì)度加大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价(jià)格环比还在下降。

　　四是上年(nián)同期(qī)对(duì)比基数走高(gāo)。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格(gé)进入(rù)到上涨周期等(děng)因素(sù)的影响，食品(pǐn)价格涨幅扩(kuò)大。同时(shí)，由于国(guó)际地缘政治冲突、全球(qiú)疫情影响(xiǎng)，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了(le)CPI中能源价格上(shàng)升(shēng)。在这些(xiē)因素(sù)共同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指出，在(zài)价格中食品和能源由于受到短期因(yīn)素影响，往往波(bō)动会(huì)比较(jiào)大，看(kàn)价格总体的(de)状况，更重(zhòng)要的还(hái)要看核心CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况来看(kàn)，4月份同比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总体保持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前(qián)相比还(hái)是(shì)偏低(dī)的，很重要的原因是服务需求仍在恢复中，相关(guān)价(jià)格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随(suí)着经济(jì)社会恢(huī)复常态化运行(xíng)，服务需求稳步扩(kuò)大，旅游、交(jiāo)通、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅回升(shēng)，带动服务价格涨幅有(yǒu)所扩大。4月份(fèn)，服务价格同比(bǐ)上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两(liǎng)个月(yuè)回升(shēng)。未来随着服务消费需求带动增(zēng)强(qiáng)，价(jià)格(gé)回升也会推(tuī)动核(hé)心CPI涨(zhǎng)幅(fú)回归到合理的水平(píng)。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来看，今年以来(lái)受(shòu)到(dào)国内(nèi)外多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连续扩大(dà)，4月(yuè)份同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，主要影响(xiǎng)因素有(yǒu)以下几个：

　　一是国际输入性(xìng)因(yīn)素(sù)影响。我国部分大宗商品价(jià)格(gé)与国际市场联(lián)系比(bǐ)较紧(jǐn)密(mì)，今年以来受到世界(jiè)经(jīng)济恢复乏力影响，国际大(dà)宗商品价格走低(dī)、国内石(shí)油(yóu)、有色价格出(chū)现下(xià)降(jiàng)，4月份石油(yóu)和天(tiān)然气开(kāi)采业价格下降(jiàng)16.3％，化学(xué)原(yuán)料和化学制品业(yè)价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求不足(zú)。经济恢复常(cháng)态化运行以后，部分行(xíng)业(yè)产能供(gōng)给充裕，但(dàn)市(shì)场需求相对不(bù)足，价(jià)格(gé)有所下降。比如煤炭产(chǎn)能继续释放，进口(kǒu)持续增加(jiā)，而电煤需求季节性减少，市场(chǎng)进入淡季，价格降幅(fú)有所扩大(dà)，4月份煤(méi)炭开采和洗选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能(néng)比较充足，而市场需(xū)求还在恢复(fù)中，价格出(chū)现下降，4月份黑(hēi)色金(jīn)属(shǔ)冶炼和压(yā)延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动(dòng)翘尾下拉影响加(jiā)大(dà)。4月(yuè)份上(shàng)年价格翘(qiào)尾影(yǐng)响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉影响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从(cóng)下(xià)阶段(duàn)情况来看，国际输(shū)入性影(yǐng)响还会持(chí)续，国内市场需(xū)求(qiú)仍在(zài)恢复中，部分工业(yè)品(pǐn)价格短(duǎn)期(qī)下行情况还会延(yán)续(xù)。但是随(suí)着国内经济(jì)恢(huī)复，市场需求回(huí)暖，总的判断(duàn)，下半年(nián)PPI有(yǒu)望逐步(bù)回(huí)升。

　　央行报告：当(dāng)前(qián)我国(guó)经济没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天央行发(fā)布的一季度货币政策报告也提及通缩。报告提到，我国通(tōng)胀水平(píng)处于温和区(qū)间。过去一年、五年和十年，CPI年均(jūn)涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落，主要(yào)与供需恢复时间差和基数效(xiào)应有关。我国经济运行(xíng)开局良好，同时(shí)通(tōng)胀保持(chí)温和(hé)，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值区间(jiān)。

　　总的(de)看，若经(jīng)济保持正常增长态势，CPI阶段(duàn)性回落的影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客(kè)观上有以下因素：

　　一是供给能(néng)力较强。在稳经(jīng)济一揽子(zi)政策有力支持下，国内生(shēng)产持续加快恢复(fù)，PMI生产(chǎn)分项保(bǎo)持在较高景气区间；农(nóng)副产品生产稳定、物流渠道畅通，也保证了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供应充(chōng)足。

　　二(èr)是(shì)需求复(fù)苏偏慢。实体经济生(shēng)产、分配、流(liú)通、消费(fèi)等环节本身(shēn)有个过程，加之疫(yì)情的“伤痕效应”尚未消退，居民(mín)超额储(chǔ)蓄向消费的转化(huà)受收入(rù)分配分(fēn)化、收入预期不稳等(děng)制约，特别是(shì)汽车(chē)、家装等大宗消费(fèi)需求偏弱。近(jìn)期(qī)居民出现提前还贷现象，也(yě)一定程度影(yǐng)响当期消费(fèi)。

　　三是基数效应(yīng)明(míng)显。去年(nián)国(guó)际(jì)油价一(yī)度逼近140美元大(dà)关，今年以来已(yǐ)回落至80美元附近(jìn)，带动(dòng)CPI交通工具(jù)燃料和居(jū)住水电燃料(liào)的同比增(zēng)速(sù)走低；疫情(qíng)扰动使得去年3月(yuè)鲜菜(cài)价格反季节上(shàng)涨，对今年也(yě)存(cún)在高基数影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据同样(yàng)存在(zài)明显(xiǎn)基(jī)数效应，去(qù)年二季度受(shòu)疫情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数(shù)作用下今(jīn)年二季度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未来几个月(yuè)受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅(fú)波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保(bǎo)持低位，主要(yào)受去年同期(qī)CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右的高基数影响。但要看到，随(suí酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗)着基数降(jiàng)低，特别是政(zhèng)策效应将进一步显现，市(shì)场机(jī)制发挥(huī)充分作用(yòng)，经济内生动(dòng)力也在增强，供(gōng)需缺口有望趋于弥合，预计(jì)下半年CPI中枢(shū)可能温和抬升(shēng)，年末可(kě)能回升至近年均(jūn)值水平附近。

　　报(bào)告表示，当前我国(guó)经济没有出现通缩。通缩主要指(zhǐ)价格持续负(fù)增长，货币供应(yīng)量(liàng)也(yě)具(jù)有下(xià)降趋势，且通常伴随经济(jì)衰退。我国物(wù)价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经(jīng)济(jì)运行持(chí)续好转(zhuǎn)，不(bù)符合通缩的(de)特征。

　　中长期(qī)看，我国经济总供求基(jī)本平衡(héng)，货币条件合(hé)理(lǐ)适(shì)度(dù)，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基(jī)础(chǔ)。

　　国金宏(hóng)观(guān)：通缩讨(tǎo)论，可以休(xiū)矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担(dān)忧大可不必

　　物价是经(jīng)济短周期波动(dòng)的(de)滞后(hòu)指标，不能仅(jǐn)以物价回(huí)落来评判经(jīng)济(jì)进(jìn)入“通缩”。过往经(jīng)验显示，经济的周期(qī)性波动主要由(yóu)需(xū)求驱动，物价跟随需求(qiú)变化而变化，使得(dé)物(wù)价变(biàn)化滞(zhì)后(hòu)经济1-2季度左右(yòu)；经济复苏初期，需求才(cái)刚刚(gāng)开(kāi)始修复，对(duì)价格的提振尚不明显，使得物(wù)价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续(xù)修(xiū)复，显示经济处于复(fù)苏初期。以企业中长(zhǎng)期资金来(lái)源刻画(huà)的有效社融增速(sù)，去年9月以(yǐ)来(lái)持(chí)续回(huí)升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年(nián)4月的11.5％；按(àn)照有(yǒu)效(xiào)社融变化(huà)领先经济2个季度(dù)左右的经(jīng)验规(guī)律，本轮信用扩张(zhāng)会带动经济在(zài)2023年初见(jiàn)底(dǐ)回升，1季(jì)度经济指(zhǐ)标已有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供(gōng)给和(hé)外需等(děng)影响较大；伴随拖累减弱、需(xū)求修复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中前后(hòu)开始抬升(shēng)。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品价(jià)格(gé)回落，及油(yóu)、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣(yī)着等价格(gé)逐步(bù)抬升(shēng)。伴(bàn)随拖累减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在(zài)年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升(shēng)。

　　二问：资金(jīn)空转加(jiā)剧，政策托底无(wú)用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存在(zài)一定空转较为常见。经验显(xiǎn)示，资金空(kōng)转(zhuǎn)多发生在经济回(huí)落、货币(bì)明显宽(kuān)松阶段(duàn)，部(bù)分(fēn)资金滞留(liú)在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩(kuò)大，去(qù)年底以来也有类似(shì)特(tè)征；有所不同的是(shì)，当前资(zī)金多滞(zhì)留在银行体系、而不(bù)是非银(yín)金(jīn)融机构，与居(jū)民(mín)理财回表(biǎo)、购(gòu)房偏(piān)弱带来的居民与企业之间信用派生(shēng)偏少等紧密(mì)相关(guān)。

　　稳增长思路不(bù)同(tóng)，使得信(xìn)用派生驱动和表征不同过往，企业有效(xiào)信用派生自去(qù)年9月(yuè)以来持续改善，而房地(dì)产(chǎn)相(xiāng)关融资拖累(lèi)总体(tǐ)信用(yòng)派生。传(chuán)统(tǒng)周期(qī)下，信用(yòng)扩张以房地产驱动为主，使得(dé)居民贷款(kuǎn)增长明显快于企(qǐ)业；相(xiāng)较之下，本轮信用修复主要靠企业融(róng)资扩张，有效社(shè)融从去年9月开始持续回(huí)升，而居民信贷一度拖累(lèi)社融回落。

　　本轮信用派(pài)生带来的经(jīng)济效应不同过(guò)往，有效信用(yòng)派生对企业行为(wèi)的支持已(yǐ)开(kāi)始显现。去年(nián)3季度(dù)以(yǐ)来(lái)，资金加(jiā)速流向制(zhì)造(zào)业，而房地产相关融资显著弱于以往，使得制造业投资表现显(xiǎn)著(zhù)强于(yú)房地产；伴随融资的持续改善，企业资本开支(zhī)在1季(jì)度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派(pài)生和(hé)经济增长的弹性。

　　三(sān)问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标(biāo)报复(fù)性(xìng)反弹后(hòu)走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲(chōng)”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的(de)存在，使得(dé)大(dà)家容(róng)易产生悲观情(qíng)绪。疫情政策调(diào)整，放(fàng)大了(le)“春节效应”带来的经(jīng)济波动，部分高频指(zhǐ)标报复性(xìng)反(fǎn)弹后出现走弱的迹象。其中，偏(piān)消费端(duān)的(de)活动多在2月底(dǐ)之后走弱，偏生产端(duān)略晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超预(yù)期的同(tóng)时，市场信心(xīn)反(fǎn)其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动能或被低估(gū)，前半程靠居(jū)民(mín)出行(xíng)和企业消费，后半程靠居(jū)民消费能(néng)力的恢复。出(chū)行意愿的持(chí)续改(gǎi)善、企业经营活(huó)动正常化等，皆(jiē)指向场景恢复带来的消费修复(fù)持(chí)续性和(hé)弹性不宜低估；批(pī)发零售、住(zhù)宿餐饮等服(fú)务业，及(jí)稳增长相关行(xíng)业招工需求在逐(zhú)步修复，有助(zhù)于推(tuī)动收(shōu)入与(yǔ)消费的正循(xún)环。

　　地(dì)产链条(tiáo)的“积极”信号也在累(lèi)积(jī)。地产大周期(qī)向下(xià)已(yǐ)是共识(shí)，地产(chǎn)链条修复会(huì)弱于传统(tǒng)周(zhōu)期；但小(xiǎo)周期(qī)超调后的修复出现(xiàn)一(yī)些“积(jī)极”信号。1）高能级城市地产供给增多、质量改(gǎi)善(shàn)，利于需求释放、形成供需“正向循环”；2）中(zhōng)西部地区(qū)棚改加(jiā)码（可比口径增长近(jìn)60％）、中西(xī)部地区收(shōu)入(rù)修复等，有利(lì)于(yú)稳定低能级城(chéng)市需(xū)求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗