如(rú)果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到二季(jì)度迄今(jīn)的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近来(lái)提(tí)到日(rì)股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在(zài)上(shàng)月对日(rì)本市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人(rén)士开(kāi)始注(zhù)意到(dào)这一(yī)全(quán)球第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的(de)仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出(chū)现让(ràng)日(rì)股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特(tè)所看(kàn)到(dào)的(de)（机会）其实(shí)也正是其他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股(gǔ)的前(qián)景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已经连续第六(liù)周(zhōu)成为了(le)日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去(qù)10年最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据(jù)，在截(jié)至(zhì)5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入了(le)价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以来，他就从(cóng)未见过(guò)外(wài)国(guó)投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资(zī)者似乎看到了日本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日(rì)元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神巴菲特(tè)对日本五大(dà)商社(shè)的(de)增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资者(zhě)对(duì)投资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越多平(píng)时不太(tài)关注日本(běn)市(shì)场的海外(wài)投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相继(jì)造访日(rì)本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注(zhù)高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上(shàng)的加大(dà)投资，也存在着在(zài)国际市场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴(bā)菲特(tè)相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波(bō)动性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担(dān)忧可能(néng)也(yě)刺(cì)激了(le)一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报(bào)告(gào)中也表示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对(duì)日本股(gǔ)票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失(shī)落地带(dài)”曾经(jīng)历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失(shī)望(wàng)的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化分散(sàn)投资的需(xū)求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日(rì)本(běn)市场？日本(běn)市场的吸(xī)引力就一定(dìng)远超全(quán)球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的(de)提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公(gōng)司治(zhì)理改革(gé)已开始见效(xiào)，这(zhè)项改(gǎi)革(gé)最初(chū)由已故前首(shǒu)相安(ān)倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回(huí)购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司(sī)资产负债(zhài)表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美国的(de)这一(yī)比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数(shù)成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚实的底部(bù)和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证(zhèng)券交易所(suǒ)为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本(běn)成本的前提(tí)下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商(shāng)事在内的(de)日本(běn)龙头企业在(zài)近期公布(bù)财报(bào)时，也(yě)均宣(xuān)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释布了新(xīn)的股票回购计(jì)划。不(bù)少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证据。在(zài)交(jiāo)易所这些变化(huà)的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的(de)事情比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是(shì)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释股市(shì)充满活(huó)力表现的最(zuì)大单一原因。他们对提(tí)高股(gǔ)本回报率有着坚定的态(tài)度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依(yī)然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男(nán)上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线(xiàn)。即(jí)便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还(hái)不(bù)能放心地(dì)说通胀(zhàng)（达(dá)到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧(ōu)美央行今年上半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松(sōng)的日本央(yāng)行眼下(xià)依然处于(yú)能让海外投资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目(mù)前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年(nián)前(qián)三(sān)个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外(wài)国游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导向的(de)企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了(le)丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释