近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c至(zhì)目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cguān)、产业(yè)等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国(guó)家统计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得(dé)继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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