30年“不败(bài)”的(de)可转债信仰(yǎng)，突然之间出现(xiàn)“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜(sōu)特的可转债搜(sōu)特转(zhuǎn)债今天又(yòu)是暴跌(diē)19.85％，价(jià)格跌(diē)至31.66元，30年可(kě)转债历史上从未有过如此低价可转(zhuǎn)债(zhài)，与此同时，各(gè)类(lèi)低价转债接连雪(xuě)崩。分析认为，资金(jīn)开始担心(xīn)退市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不(bù)乐(lè)观，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳水之后，市场持续回(huí)落，上证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数和(hé)多数板块下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只(zhǐ)下(xià)跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿(yì)元，与(yǔ)前一日有(yǒu)所缩量。

　　行业(yè)板(bǎn)块方面，此前最牛的传(chuán)媒娱乐领跌(diē)，大跌(diē)超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游(yóu)等行(xíng)业逆势(shì)飘红(hóng)上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势(shì)抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带崩整个(gè)低(dī)价转债(zhài)市(shì)场

　　30年没有(yǒu)过的(de)可转债退市(shì)历史，在今年5月一下被打破，先(xiān)是(shì)*ST蓝(lán)盾宣(xuān)告(gào)公司(sī)和蓝盾转债被(bèi)告知要退市(shì)，打破了30年(nián)来的可(kě)转债没有(yǒu)出现正股和转债退市的历史(shǐ)。接着没(méi)几天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面值退(tuì)市(shì)，搜特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜(sōu)特转债今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日(rì)搜(sōu)特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式(shì)暴跌，面值100元(yuán)的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停(tíng)，最新收盘(pán)价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么(me)悬念。

　　接(jiē)连的(de)退市情形(xíng)，以及可(kě)能(néng)面(miàn)临(lín)的违约。彻底(dǐ)带崩了整个(gè)低价转债，过去的(de)双(shuāng)低策略似乎也不(bù)再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思(sī)创(chuàng)医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金(jīn)诚(chéng)转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格(gé)跌破100元(yuán)的低价转债，而一年前市场还在(zài)关注“消灭”100元以下(xià)可转(zhuǎn)债，一(yī)度没有转债价(jià)格低于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪(hù)指(zhǐ)又跌破(pò)3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证(zhèng)指数周二在券(quàn)商(shāng)、银行等金融股(gǔ)带动之下(xià)，一(yī)度冲上3400点，而后快(kuài)速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又(yòu)跌超1％，感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜失守3300点，报3372点。早盘(pán)一(yī)度(dù)翻(fān)红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)波(bō)动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券(quàn)近(jìn)日策略点评表示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低(dī)于(yú)Wind一致预期，一季度冲量明显+票据(jù)利率下行，数据(jù)走弱在方(fāng)向(xiàng)上不超预(yù)期，但(dàn)幅度较预期(qī)更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同(tóng)比(bǐ)走(zǒu)高，冷(lěng)热不(bù)匀再现(xiàn)，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式(shì)修复过(guò)后明显走弱，单(dān)月新增创历史新低(dī)，与地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数效应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企业盈(yíng)利全年或(huò)拾级(jí)而上，但(dàn)从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反映(yìng)的制造业库存及(jí)产能(néng)周期位(wèi)置看，弹性或有限。金(jīn)融数据再(zài)次印证复(fù)苏(sū)成色(sè)需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢(huī)复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海(hǎi)开源基金近日(rì)也表(biǎo)示，后续(xù)来看市场回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍(réng)超预期(qī)，外需仍(réng)有(yǒu)韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预(yù)期，除基数效应外，欧美的韧(rèn)性与东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑了外需，内需同(tóng)样在修(xiū)复(fù)下市场分子端边际向(xiàng)好。

　　第二(èr)、国(guó)内外(wài)流动性仍然(rán)偏好(hǎo)。国(guó)内看(kàn)，4月(yuè)政治(zhì)局会议仍(réng)然(rán)强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增量(liàng)政策(cè)出台(tái)，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本(běn)已定(dìng)价(jià)美联储本轮加息已至顶(dǐng)点，仍然存在区域银行风(fēng)险隐患同时通胀仍在下行下，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流(liú)出压力(lì)不大。

　　总体来看，权重板块内部的分(fēn)化(huà)，热门板(bǎn)块交(jiāo)易性(xìng)的波动是指数调(diào)整主(zhǔ)因，但在内(nèi)需(xū)修复(fù)、外需韧性，且国内政策呵护延续、外资流出压力不大下(xià)市场无大风险，震荡修复(fù)延(yán)续。

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