“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速(sù)的重要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有(yǒu)公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可能公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的(de)风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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