在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司要(yào)更(gèng)加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金发(fā)行相对(duì)容易(yì)，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权(quán)益类(lèi)基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投资(zī)者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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