在(zài)华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御性股票(piào)的(de)比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思>

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明(míng)，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道(dào)。就连美(měi)联储官员(yu纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思án)也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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