5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàn寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶g)更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第(dì)四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的(de)利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的(de)一(yī)定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)仍是大(dà)寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大(dà)的(de)基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压(yā)力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币(bì)政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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