近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大(dà)家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决(jué)定没收笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑果(guǒ)文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一(yī)赛(sài)道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次(cì)，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今(jīn)年4月，位于(yú)北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化(huà)线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众一边(biān)大(dà)笑一边反(fǎn)思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形象等(dě一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱ng)严肃话题(tí)，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关(guān)人(rén)士去年称(chēng)，受(shòu)众面(miàn)最广(guǎng)的(de)是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的长视频节(jié)目(mù)，可以占到(dào)公(gōng)司百分之(zhī)四十(shí)的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上的(de)发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发(fā)展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺(yì)频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本(běn)对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在(zài)于，资本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不(bù)可(kě)复(fù)制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件(jiàn)等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未来想要可(kě)持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事(shì)”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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